周颖华：最近几年疯狂的创新药投资，大家怎么看创新药企业的估值？这个问题我想请孙博士给我们分享一下。

孙启明：我觉得高估值是一个行业的标志，如果没有泡沫，这个行业不是一个好的行业。我觉得它有一个过程，这个估值倒挂也有一个过程，让它在市场泡沫中把它真正有价值的东西沉淀下来。如果这个行业的发展，我们希望大浪淘沙，把不好的淘下去，用好的企业弥补它的差距，反过来刺激一级市场更好的发展。

沈强：我从临床角度再补充一下。一个新药针对一个疾病适应症，把市场需求都算一遍，到底市场上要花多少钱，如果是一个生物药，它是一级二级三级用药，它的市场份额是多少，它的渗透率怎样，销售价格随着医保的控费，更多的竞争者，它在第几年价格是否会陡降，把这些所有的影响因子都放进去，按照我们二级市场的估值算回来现值，这就是临床出发市场给它的客观评估。建议我们一级市场的朋友们投资当时都多算呆帐，少一点当前交易参考值，有可能会把1，2级倒挂的可能性拉下来很多。