议题四：政策变化下医药投资逻辑的改变

周颖华：国家最近的政策变化非常巨大，从CR开始到现在已经差不多四年了，最近也有一些新的改变，比如医保控费政策的日益严格，大量采购现在已经扩展到高质耗材，器械领域，给这个行业带来更大的振荡。在这种环境下，医药投资的逻辑有哪些改变？我想请沈总和刘总，这方面是否有更多的经验可以分享？

刘云：无论是做投资还是做研发还是做销售，这是强政策的行业，我们没有办法独善其身。对政策的预判是我们每时每刻都在学习的事情。眼下来说，这个行业痛点是合规，这个行业有很多政策的痛点。这个行业一直没有暴露的很痛的痛点就是营销的费用比例很高，我们知道这个行业毛利是很高的，中间这么多的利润哪里去了呢？因为有研发摊销，营销比例很高，这是这个行业的属性。