今天两市冲高回落，午后快速跳水，不过尾盘也算是倔强翻红了，上证指数微红0.13%，创业板指数涨0.28%，两市成交额3425亿，依然持续萎靡。

板块方面，无线耳机、半导体、猪肉等涨幅靠前，仿制药、血制品、燃气水务等躺在跌幅榜，北上资金今天持续净流入38亿，确实是太牛了。

内资们，不蒸馒头也争口气吧，再卖，核心资产就真的快被人家买光了。。

今天AH两地地产股，均表现强势，融创中国+7%，中国恒大+6%，保利地产、碧桂园，涨幅均在3%左右，万科最弱，涨幅1.26%。

地产股大涨，主要是两方面消息刺激，一是佛山出了松绑政策，符合相关要求的人才，都可以拥有房票一张；二是，11月份各大房企销售额，均获得了不错增长。

现在市场对房地产板块确实很有偏见，在房住不炒的大背景下，别的行业赚的都是钱，可能房地产赚的是纸吧。。

周末和朋友聊天，他说最近自己一直在买万科，而且还买了非常多，核心投资逻辑：一是确实太便宜了，目前万科估值还不到8倍，他想趁着宝能、安邦都在大幅减持，尽量多捡一些筹码；二是房地产公司业绩确定性高，因为都是延期两年确认，所以一直到2021年，万科的业绩让人足够放心。

关于地产龙头，以上两个投资逻辑，应该是人尽皆知吧，但知行合一的一定是极少数，绝大部分“聪明的投资者”都在等风来，比如房地产政策放宽等，名曰提高资金利用效率。

个人投资者相比机构投资者，最大优势之一，就是没有业绩考核压力，一笔投资，首先确保不会亏钱时，就已经成功了80%，剩下的无非多给时间一些耐心，但这应该也是90%以上投资者所不能忍受的吧。。

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前几天，大家应该都看到过医保专家的灵魂谈判视频，谈判的主旋律，就是“降价，降价，大降价！”

站在消费者的角度，药品降价自然是好事，但对于药企，就比较难受了，药价大幅下滑，也意味着盈利能力大幅下滑。近两个交易日，A股历史上两家仿制药大牛股，通化东宝连续跌停，华东医药也被锤了近10%，确实是太惨。。

在带量采购、医保收入增速下降的大背景下，国内仿制药企，不但要面临大幅降价的压力，同时一股更强劲的力量——外资药企也参与到谈判竞争中。

比如达格列净片，是治疗2型糖尿病的新药，降糖效果好，以往目录内没有此类药品，这次以全球最低价4.36元谈判成功（就是视频谈判的那款），糖尿病这个细分行业，竞争格局直接发生巨大变化，这对主营生产胰岛素的通化东宝，算是比较大的黑天鹅事件。

仿制药大幅降价，已经是长期大趋势，一些药虽然已经打了9折，但未来并不排除继续大幅降价的风险，虽然目前估值均已经非常低了，但投资难度依然极大：

1.盈利能力大幅下滑，可能导致的一系列连锁反应。目前很多仿制药企，也知道要搞创新药研发，但一旦主业现金流出现问题，也会直接影响烧钱的创新药研发。
2.创新药研发难度极大。创新药其实并不是一个好的赛道，不但研发失败风险很大，研发周期往往也很漫长。
3.研究门槛极高。创新药应该是最前沿的高科技产业，对于我们非专业领域投资者，研究门槛非常高，比如随便抛出几个专业名词，什么叫多肽、单抗、双抗？一般业内医药行业研究员，招聘的也都是具有医学专业的复合型人才。

我一直和大家聊到，投资一定不要挑战高难度，同样是赚钱，肯定是越简单越好，比如粮食掺水的白酒行业，研究起来，确实要简单太多。

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近期因为今年MSCI纳入A股比例结束，且目前MSCI，明年并没有提升A股纳入因子的计划，部分投资者比较担心，作为A股过去两年唯一增量资金——外资明年的净流入幅度，可能将大幅减少，市场的波动也会大很多。

这确实是潜在的担忧吧，但实际情况是，在11月纳入比例结束后，外资依然保持着大幅净流入。

外资近两年，之所以比较青睐A股市场，一是优质公司估值确实更加合理；二是中国经济仍然处于高增长阶段；第三，资本市场对外开放程度越来越高，买卖也更加自由。

所以中长期看，在不断开放的大环境下，外资持续大幅净流入依然会是大趋势，而随着外资话语权越来越强，每轮优质公司的大幅调整，也一定会是机会多一些，A股数来数去，其实核心资产就是那么多。

对于后市行情，我依然比较乐观，包括白酒、免税、保险、猪肉、廉价航空等，12月份大概率也都会出现比较好的配置机会。而实际上，对于短期因为情绪错杀的猪肉，今天已经开始反弹，市场的纠错能力，也已经越来越强。