相信昨天的医保药品谈判已经在大家的手机上刷屏了，医保代表“锱铢必较”的风格可谓真正为民谋利，不过对于药企来说就不算什么“好事”了，以前医药的是公认的暴利行业，不过医保目录、带量采购已经成为必然趋势，以后注射剂、抗癌药、创新药都可能大规模进入医保目录，面对“抠门”的医保代表，可能很多药企的好日子到头了。

（图：达格列净片谈判现场；来源：央视新闻）

对于我们投资者来说，这确实是个利空，谁能在下一次谈判中入围已经成了一个未解之谜，几乎没法预测，医药股的投资难度也无限放大。

但是这就意味着医药股没机会了？殊不知被纳入新版目录的康弘药业开盘不久就已经涨停，选股难度加大了，但是机会更大！

其实早在９月初的专题《涨停！带量采购扩展全国，这些医药股机会最大！》里我们已经详细分析了带量采购背景下的投资逻辑，大家有兴趣可以看一看。

一、 最大规模谈判，价格降了六成！医药股要倒霉了？

先下个定论：这对医药股整体而言确实是个利空，因为中标的药企通吃市场，没中标的汤都喝不到！

本次谈判共涉及150个药品，包括119个新增谈判药品（谈成70个，平均降幅60.7%）和 31个续约谈判药品（谈成27个，平均降幅26.4%），无论在谈判规模上，还是新增品种数量上，均是我国建立医保制度以来规模最大的一次。预计这次谈判结果2020年1月1日开始落地实施，医保支付标准有效期两年。

也就是说，中标的药企赢家通吃，没中标的要把市场拱手让人，两年内可能连汤都喝不到。

比如丙肝用药，本次引入了竞争性谈判的方式，仅允许2个全疗程费用最低的药品进入目录，且承诺2年内不再纳入新的同类药品，目前有６个效果较好的同类药品，本次只有吉利德和默沙东两家入选，剩下的四家就倒霉了。

而中标的两家也大幅降价，可谓“杀敌一千、自伤八百”，后面的的策略只能是以量换价，用市场换利润。

总体而言，利空无疑，但这个大利空里也暗藏机会，只是不好把握而已。比如康弘药业、天士力、浙江医药昨晚都公告药品被纳入新版国家医保目录，今日康弘药业直接涨停，另外两家为啥涨不动，还需要深入分析，此处不再多说。

目前可以确定的是，本次医保谈判对一些中标药企来说有一定刺激，比如下面这几家：

二、哪些医药股迎来利好？

医保谈判结束之后，医药板块表现分化，谈判结果好于市场预期的公司涨停，比如康弘药业、华森制药。

１）康弘药业

康弘药业的康柏西普此次确定的医保支付标准为4160 元/支，价格仅下降25%，好于市场预期。

此药原先在医保当中仅能用于AMD适应症(老年黄斑变性，国内约有300万患者)，而本次医保覆盖范围扩大至AMD、DME、CNV 三大适应症，覆盖患者数目有望扩大三倍(也就是900万)。

（数据来源：Wind）

另外，此次医保规定每只眼睛最多能报销5只（阿柏西普、雷珠单抗和康柏西普合并计算），相比之前的1年限4支超出预期。

三重利好之下，公司股价封涨停。

２）华森制药：

另外，华森制药生产的独家中成药产品八味芪龙颗粒成功纳入医保，该药主要治疗脑梗塞，至此，华森制药共有5个独家中成药品种入选医保目录，超出预期，股价强势涨停。

３）信达生物（港股）

虽然是港股，但必须一提。此次医保谈判中，单抗药物PD-1仅国产药企信达生物(港股上市)谈判成功，降价幅度约64%，该药在cHL适应症上占据主要市场。cHL适应症患者相对较少，而且此次降价幅度也不小，公司股价因此走弱。

三、医保谈判、带量采购将成趋势，医药股投资方向在哪？

１）创新药

带量采购和医保控费等政策使得仿制药企业的利润空间被极度压缩，相比而言，创新药则受到政策更多的支持，比如新药审批速度加快，资本市场也向创新药企进行倾斜，未盈利创新药企允许上市等等，将长期利好以恒瑞医药为代表的创新药企。另外新药研发外包产业链的公司将长期受益，比如泰格医药，药明康德、凯莱英等。

２）医疗器械

医疗器械虽然也面临一定的降价压力，但国产替代和基层渗透的主逻辑仍然没有改变，未来具有创新医疗器械研发能力的细分龙头企业将强者恒强，比如迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、艾德生物、健帆生物、金域医学等。

３）注射剂药企将大变天！

注射剂的带量采购和医保谈判比化学制剂要晚，在带量采购之前有个必要程序——一致性评价，可以简单理解为质检，通过了才有进入医保目录的入场券。

目前科伦药业、齐鲁制药、恒瑞医药等业内龙头企业的注射剂一致性评价申报数量居前，入场券最多。

（图：注射剂一致性评价Top10企业；来源：上海证券）

这里必须提个醒：入场券多不代表中标多，人福医药、奥赛康、科伦药业，还有港股的石药集团、中国生物制药的注射剂一旦中标，嘿嘿嘿，尤其是注射剂在公司产品中占比较大的公司。但结果几乎不可预测，没中标也是个大雷，赌他们中标还不如去买彩票。

最后还要提一点，今日康弘药业、华森制药的涨停事件驱动因素较多，入围后药品能否放量、实现利润预期还有很多不确定性，想上车的朋友还需仔细研究公司质地和本次事件影响，不要盲目冲动！