中国未来两年采购美方2000亿美元商品，其中制成品（工业机械、电气设备和机械、药品、飞机、汽车、光学设备和医疗设备、刚才、其他制成品）777亿，农产品（油料种子、肉类、谷物、棉花、其他农产品和水产品）320亿，能源产品（天然气、原油、石化产品和煤炭）524亿，服务（知识产权、旅行旅游、金融保险、其他服务、云服务）379亿。

细分的说，我国农业的竞争有可能要加剧，部分农产品价格走太高了。能源产品和我国产业关系不大，因为我们本身就缺能源。每天1000万桶的进口量，如果一桶60，一天就是6亿美元的石油进口。汽车制造业的影响还需要观察。

我们在回到医药行业，最近医药行业开始第二轮带量采购。1月17日，第二批国家组织药品集中采购在上海市医药集中招标采购事务管理所开展，产生拟中选结果，中选药先公示，3天后正式发布，患者4月以后用上这批药。媒体预期大品类，有竞争力的齐鲁制药、科伦药业、扬子江、百济神州、石药和恒瑞将成为赢家。

本次10亿元以上规模采购品种有两个，一个是阿卡波糖。糖尿病用的，另一个是替吉奥，胃癌用药。盘中有人关注到华东医药跳水，绿叶制药上涨。因为阿卡波糖投标是华东医药、绿叶制药和拜耳。对于华东医药，价格过高，投标失败，此次失败对其影响也是很大。此类医药公司，我们昨天说了信立泰，道理一样。信立泰过度依赖泰嘉，华东医药过度依赖阿卡波糖。此时，多品种的大药企优势一览无余。研发上面，平时不烧香，临时是抱不起佛脚的。

仿制药的带量采购，会让国内医药企业必须去走创新的独木桥。可如今外有强敌，开头说了，医药也是我国采购内容。但是我们要坚信，医药企业的创新能力是竞争出来的。有很多医药公司当年得了一些政策上的便利，但是这么多年了，他们依然没有全心全意投入研发。这是非常可惜的。过去的好日子里面没有忧患意识，那么只能现如今倒逼出忧患意识。医药创新是走不了捷径的。十年十亿美元的“双十”研发不是开玩笑的，是踏踏实实需要投入时间和金钱的。

很多时候，高喊自主是非常容易的，但是真正的自主是需要烧钱，需要有聪明踏实的企业家。恒瑞医药的孙飘扬卸任了。从一个技术人员出生，把一个濒临倒闭的药厂搞成如今的恒瑞和翰森，这并不简单。有时候，早行一步就是成功，迟行一步寸步难行。今天恒瑞医药继续大涨，如今的恒瑞医药研发能力上也已经到达了一定高度。和世界医药巨头距离依然不小，但是在中国，他依然很优秀。已经在创新的轨道上，企业应该还会得以继续发展。

当然，永远不要一两家企业担负一个国家的健康。中国有很多优秀的医药企业，都在研发的路上。

【计算机】

中美签订经贸协定让贸易摩擦风险降低，投资者风险偏好上升，上调计算机投资评级至领先大市： 近日中美双方签订了经贸协定，主要有七大议题，其中对计算机行业影响明显的有加强知识产权保护，打击盗版和假冒；以及移除对美国金融服务的限制，允许美国银行资产托管、美国金融机构承销资格、信用评级、电子支付、金融资产管理（不良债务）服务、保险服务、证券、基金、期货等业务服务等。我们认为双方达成协议一定程度上缓解了市场的担忧，提高风险偏好。另外，知识产权保护有利于企业扩大资本开支做更多的研发，并让企业得到正当的投资回报，提高公司的盈利能力；金融服务放开，对国内金融机构来说是压力，

也是动力，会刺激金融机构利用金融科技武装自己，提高市场竞争力。因此我们上调行业评级至“领先大市-A”。

u 双方在知识产权保护达成一致，打击盗版和假冒：知识产权保护一旦增强，市场上盗版和假冒产品将剧烈减少直到消失，让人们找不到盗版的产品，尤其是软件行业；这样人们付费的意愿大幅增强，企业也将得到应得的回报。因此，知识产权保护对软件企业的市场份额扩大很有帮助，也更加刺激企业更多的研发投入，开发更好的产品推向市场，形成良性循环。建议关注以出海为主的万兴科技。

u 金融服务开放，倒逼国内金融机构增加增本开支，利用金融科技迅速强大起来，以应对更多的竞争：金融科技助力金融机构信息化改造，一直是我们重点看好的方向。中美贸易达成一致，但国产化、自主可控方向不变，引入外部竞争，会倒逼国内金融机构借助金融科技，全面提高自己的竞争力，这样会进一步扩大资本开支，对整个金融科技是利好，建议关注银行、证券、保险等机构的金融科技资本开支的变化，对应细分行业龙头如银行 IT 信息化类公司长亮科技、润和软件、科蓝软件、宇信科技等，证券类建议关注恒生电子、金证股份、赢时胜等。其他还有文思海辉、高伟达、神州信息等。

【软件】

汽车新型电子电气架构有望近两年不断落地，推动自动驾驶功能快速渗透、商业模式向软件服务转变，同时，第三方车厂汽车软件供应商价值占比提升。2020 年 1 月 10-12 日，中国电动汽车百人论坛在北京举行，安波福亚太区总裁杨晓明发表“新一代汽车架构赋能自动驾驶”的主题演讲。智能汽车进化的基础在于汽车电子电气架构的演进，其演化主要围绕整车级计算平台和通信架构展开：一是整车电子电气架构将从功能集成化向中央域控制器

发展，未来整车开发模式更为简单、迭代更快，同时整车可通过OTA 更新；二是通信架构方面将逐步采用高速以太网取代 CAN 总线，为未来汽车添加更多车联网、ADAS 功能提供支撑。目前，包括大众、宝马、奔驰、丰田等主流车厂下一代汽车电子电气架构将集中在2019-2021 年推出，未来汽车行业将出现三大变化：1）整车开发模式将会变得更为简化，迭代更快，同时将有更多的车联网、ADAS 功能装配，这意味着车联网、自动驾驶功能渗透率有望快速提升；2）商业模式的转变，汽车通过软件收取服务费变为可能。以特斯拉为例，可以通过 OTA 更新添加自动驾驶功能，并对有意选装该功能的用户收费。同时还可以收取娱乐服务费，在特斯拉最新版本的更新中，为中国用户提供了腾讯视频、爱奇艺以及喜马拉雅等娱乐服务资源，未来既可以向用户收费，也可以向流媒体服务提供商收取入场费。商业模式的转变意味着软件决定了汽车厂的竞争力，软件价值占比将持续提升；3）汽车供

应链合作模式发生改变，未来部分原属于 Tier 1 和 Tier 2 的软件能力将会被更多的可控第三方软件供应商所替代，意味着第三方软件供应商在汽车产业链中的价值占比将持续提升。随着汽车电子电器架构不断演进，软件定义汽车趋势愈加明显，重点推荐第三方汽车软件供应商中科创达以及高精度地图、车联网服务提供商四维图新。