假设未来十年公司净利继续保持 19.39% 复合增长

不管是什么样的公司，只要对它未来十年的净利润做预测，一定要非常谨慎。

以往十年，恒瑞净利润做到了 19.39% 的复合增长，我们假设他未来十年还可以做到，净利润增长 5.88 倍，这已经是比较乐观的预期了。

另外，国内上市公司总体的 ROE 在 10% 上下，所以，在中国做生意 8 年、9 年左右收回成本就比较合理，未来十年恒瑞医药净利润继续以 19.39% 的复合速度增长，十年之间总共给上市公司赚得净利润为 1221.6 亿元，对应合理的市盈率约为 27.6 倍，而 2019 年 10 月 17 日这家公司股价收盘，市值为 3794.9 亿元，显然被高估了。

如果未来十年，恒瑞医药净利润真的可以做到 19.39% 的复合增长，而市盈率也回到合理的 27.6 倍左右，投资者对应的回报有多少，毛估连一倍都不到。

所以，优秀公司也需要合理的价格，优秀的公司价格卖贵了，未来的预期回报也会大打折扣。