华东医药的销售费用率和管理费用率,一直处于增长的趋势。销售费用率从2009年9%增长至2019年三季度17%,增长接近一倍。管理费用率则从2009年3%左右,增长至2019年三季度6%,同样也增长接近一倍。由于华东医药从事医药商业的收入占比较大,使得上述费用率相对较低。

总体来看,华东医药的ROE处于医药上市公司的中等水平,大致稳定在20%上下。从十年的时间来看,总资产周转率逐渐有下降的趋势,净利率稳步提升,但是两者变化不大。但是,华东医药的权益乘数在2015至2016年间变化剧烈,因而也导致ROE出现较大变化。

通过因素替代分析,2017年至2018年间ROE从22.46%增长至25.00%的原因,主要是由净利率提升推动ROE上升和总资产周转率降低导致的ROE下降拮抗作用的结果。总体来看,当年净利率提高的作用略强一些,这一点与华东医药的产品结构和工业收入占比提升有关。


























