“医药行业分成6个细分二级行业，分别是化学药、中药、生物制品、器械耗材、商业医药和医疗服务这6个大的二级子行业。”

“回顾这一轮医药行情，我认为两个投资主线分别是创新和消费升级。”

“投资上要回避这种单产品的、受政策冲击比较大的公司，尽量选择综合研发创新能力比较强且平台化的公司，我认为是更加符合整个产业的发展趋势。”

“中药相关的公司更多的机会可能是在消费升级主线上面。中药企业中，比较知名的重要企业，它的优势都在于积淀比较深厚的品牌，有老百姓对品牌的信任，所以我们认为依托于这种品牌，首先要做好自己全新的拳头产品，然后围绕拳头产品展开相关的保健品以及衍生品的研发销售，所以我们认为这可能是比较值得关注的方向。”

“概括一下医美行业的投资，它其实就是一个需求景气度非常高，但是整个供给格局极度混乱的板块。”

“如果从（医美）产业链环节看，从上游的产品以及下游终端的医美机构来看，上游产品的环节公司相对来说可能会更好一些，因为产品它本身在获批的过程中是需要药监局审批的所以比较规范，竞争格局虽然不是特别好，但肯定比下游医疗终端的竞争混乱局面要好很多，相对来说企业数量还是少一些的。”

医药行业永远带来的是结构性的机会，而结构性机会带来的一定是具有主动选股能力的主动投资的医药基金。二级市场的表现的话，主动选股型基金也表现的比 ETF的行业基金会更好，所以主动配置，主动选股的基金通常表现会更好一些。

8月23日，南方医保基金经理王峥娇在一次直播中就医药板块作出了上述判断和分析。

王峥娇：创新和消费升级是医药行业两大投资主线，医美行业比较混乱，谨慎投资

以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

医药六大细分领域

在资本市场上我们把医药行业分成6个细分二级行业，分别是化学药、中药和生物制品、器械耗材、商业医药，以及医疗服务这6个大的二级子行业；在二级子行业的基础上进一步细分，例如化学制药里的化学药，就是制剂药以及原料药；接着原料药进一步细分成 CMO、特色原料药、大众原料药等等。

医药行业研究壁垒比较高，因为它的专业知识相对比较多而且持续在更新，这个板块的子行业分的比较多，上市公司数量也比较多；在感觉上研究的难度比较高，但是我们把这些专业的问题抽象化，或者从商业本质来看，医药公司和其它行业的公司有一些在本质上是相似的。

投资核心把握两点

大的方向我们看两点：

第一，因为医药行业是有特殊属性的，所以从全球来看医药行业一定都是强监管的行业，所以在不同的政策周期下，受益的投资机会以及收益的子板块是不太一样的。所以首先是要把握政策周期，把握政策的导向，根据政策导向去选择受益相关的行业或者公司。

第二，把握产业价值链的分配，看整个产业链里哪些公司的竞争优势更强，议价能力更强，在产业链里的利润分配占比更高，也就是分析产业链的价值分布情况，我认为核心把握就是这两点。