民营医院多是专科医院。不同的细分领域生意模式特点不一样,包括消费频次,盈利模式,护城河建设和政策影响等。
比如眼科、齿科、体检属于客户群体大,且相对高频的领域,但是眼科龙头的竞争烈度相对较低,对品牌要求度较高,齿科并具备明显的品牌溢价,体检则竞争充分且盈利模式有待优化。
医院有一个好处,就是资金回笼比较及时,而且医院对于上下游的议价能力都比较强。但是医院的品牌建设是一个长期的,且品牌维系难度较大。
2、医疗器械
从器械天然的属性来说,高值耗材以及诊断试剂具备最优的生意模式,但是高值耗材的逻辑正在被打破(特别是国产技术相对成熟,且市场规模较大的领域,如支架、骨科等),诊断试剂虽然尚未纳入集采,但是未来的潜在风险不可不防。
医学监护和影像设备生意模式一般,但是目前来看具备国产替代逻辑,面临的政策风险较小,但是长期投资回报未必优秀。
家用医疗设备不在医保范畴,未来更多看相关公司的品牌和渠道建设能力。
3、药品
医药行业的特点,研发能力是前提,销售能力是保障,也就是研发和销售对医药公司来说都是很重要的。
研究化药或者生物制药需要做很多功课,每一个病种可能都会涉及到很多种类的药物,它们之间不同的一些差异性,包括市场空间、规模都需要去做研究,这需要自下而上的研究,花费的时间比较长。
中药因为特殊的国情,国家在政策方面是有一定支持的(中药注射剂除外)。因此从投资角度来说,中药行业本身是有市场的,目前消费群体很庞大。在中药股的选择上,建议关注一些中药OTC(非处方药)类的企业,这类公司消费属性比较强,投资逻辑类似于消费品。这类企业重点看销售能力和品牌建设能力,对研发没有硬性要求。