原料药和中间体暂时不做讨论，这部分跟偏于化工股逻辑，主要看供需结构。

医药研发服务。这个领域，最近几年处于一个高速发展的阶段，这跟国内目前的医药政策有关，包括一致性评价，鼓励创新药的研发，给这些医药研发服务企业带来了机会。

CRO的话分为临床前CRO和临床CRO。临床前CRO如药明康德、康龙化成等，主要是做靶点以及临床前的药物筛选和动物实验；临床CRO面向临床实验，而临床实验需要招募病人、进行临床数据统计，国内做得比较大是泰格。

临床前CRO它最大一个限制因素是在人力资源上，每做一个新的实验都需要去配置新的研发人员，人力成本是很难降下来的。这几年国内创新药风潮高涨，给临床前CRO带来了很大的发展机会，但是随着创新药竞争格局的变化，这个领域未来不排除会出现阶段性业绩下滑的问题，所以在投资时不宜盲目乐观，简单的做线性外推。

临床CRO的限制因素是临床资源，因为能够做临床的医院和床位都是有限的。所有的临床CRO公司都在竞争，所以拼的是拿资源的能力，而市占率达到一定程度之后，就很难再拿到新的资源，这是临床CRO会面临的问题，泰格目前主要做国际多中心的拓展。

5.总结

整体来看医药医疗领域的确定性机会已经不多，目前比较好的投资方向是民营医院（具体需要看病种），大型的创新药公司（如恒瑞、天晴、豪森、齐鲁这类），然后是高端国产医疗设备的替代（如联影这类公司），而小型创新药公司的投资对专业性要求很高，不适合普通投资者。