近期市场微妙，高位龙头股频现急跌，前期表现强势的医药龙头也遭遇不同程度的下挫。11月25日，今年的大牛股我武生物(300357)在前一交易日跌停后再次下挫超8%，康泰生物(300601)、凯莱英(002821)、万孚生物(300482)也均继续调整。

另外，从医药主题基金三季报来看，多数重仓股近期均大跌。例如，广发基金重仓股我武生物3个交易日跌幅接近20%；康泰生物连跌4个交易日，累计下跌15%；华北制药连跌3个交易日，累积下跌13.32%；医疗服务龙头爱尔眼科连跌4个交易日，累计跌幅为12.46%。

医药股遭到剧烈调整，如何看待接下来的走势？

广发基金行业研究员王瑞冬分析，医药行业历史上有着比较明显的“大小年”规律分布，如果这个规律在未来仍然有效，2020年医药板块的涨幅大概率不会有2019年表现这么好，这是因为以一年为周期来看，估值对板块或者股价涨跌的影响权重在一半左右，极端年份里甚至会更高。当前医药板块的优质股票普遍估值较高，约束了预期收益，因此明年医药板块的表现大概率不会像今年这么好。

不过，王瑞冬也指出，如果把评价的时间维度拉长到3年来看的话，有很多股票仍能带来绝对收益。

融通健康产业基金经理万民远认为，近期医药股调整或受医保谈判结果影响，从长期来看，创新药是未来发展的方向，只有创新才有议价能力。“尽管前期涨幅已经不小，但依然处于爆发初期，创新药将成为未来10年国内医药投资最重要、弹性最大的主线。”

中信建投证券医药首席分析师贺菊颖也指出，在处方药这一赛道上，创新药（尤其是最热门的肿瘤药）的领先公司已经显示出强大的竞争力，过往管线的积淀再加上现在超越行业平均水平的研发投入，已经大致能够决定未来的竞争格局，多个跨国公司中国区业务的集中爆发亦能提供佐证。

不过，中庚基金丘栋荣提示，当前市场过热追捧创新药，也存在多重风险：一是品种研发和审批存在不确定性；二是竞争加剧，在当前的创新热潮中，几乎每家药企都在布局创新，几年后竞争会非常激烈；三是该板块当前的高估值透支了较多预期，一旦出现风险事件，回撤空间会较大。

对于后市投资标的，贺菊颖表示，在资金的高度关注下，核心资产将长期享受高溢价水平，投资仍需顺应行业趋势，坚守核心资产的同时挖掘高性价比品种。贺菊颖建议重点关注恒瑞医药、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、云南白药、昭衍新药、益丰药房、老百姓、迈瑞医疗、智飞生物、艾德生物。

民生证券研究员孙建建议短期继续关注高景气度板块和公司，包括创泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药、凯莱英、恒瑞医药、海思科等。