从细分赛道看：

①泰格医药及昭衍新药为代表的医药外包公司仍然维持了强劲增长，预计 2020 年高景气度仍将持续。

②疫苗板块代表性公司智飞生物维持强劲增长，2020 年行业多个重磅品种上市、板块催化剂不断，智飞生物进入 NDA 环节品种为母牛分歧杆菌疫苗、重组结合融合蛋白试剂盒及 AC-Hib 三联苗（冻干剂型）；沃森生物的 13 价肺炎已经获批上市，2 价 HPV 疫苗也已进入三期关键时点；康希诺生物的 MCV2 和 MCV4 有望今年获批上市。

③创新药龙头公司亦有望保持快速增长，2020 年危中有机、创新药头部公司抗风险能力相对较强。

④医药分销行业龙头公司整体经营触底回升，估值在历史底部；药店龙头公司继续保持较快增长，我们认为目前较好的中长期介入时点。

展望 2020 年，继续看好医药行业的结构性投资机会 2.0 版

我们看好医药行业的结构性投资机会 2.0 版。行业格局变化 势不可挡，与 2019 年相比，2020 年医药投资不变的是继续深化 产业思维，破旧立新，精选优势赛道。我们看好创新药、CXO、 仿制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁医疗及 药房等赛道。1 月份继续看好以恒瑞医药、药明康德、泰格医药、 爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、艾德生物、金域医学、安图生 物为代表的龙头公司；1 月提示特别关注：益丰药房、老百姓、 国药股份、上海医药、智飞生物等。