按照前三次药品集采的经验，即将开展的第四次，药品价格很可能继续出现超90%的降幅。对医药上市公司而言，创新药和仿制药的泾渭依然分明。每一次集采，都会让主营仿制药的上市公司股价承压。
不过，给予创新药估值的管线逻辑，也可能在今年迎来重构的契机。
这个契机的前哨，为刚刚公布的医保目录。2020年12月底，医保局公布最新一轮药品目录，谈判药品平均降价50.64%，品种涵盖2020年新上市的创新药，其中14个品种的年销售额超过10亿元。
创新药被纳入医保，药厂付出了主动降价的代价。以PD-1为例，恒瑞医药、百济神州、君实生物的相关入选药品，平均降幅约80%。之所以放低姿态，是因为2020年上半年信达生物的相关药品纳入医保后，销售额达到9.21亿元，远超同期君实生物、百济神州的4.26亿元、3.5亿元。
纳入医保是药品销售放量的基本保证，但也是进入集采的前戏。伴随创新药批量进入医保目录，带量采购何时纳入创新药，不仅关系到药厂的前途，也关系到医药板块的估值逻辑再度重构。
东方高圣的投行部副总裁张聪认为，当集采在未来纳入创新药后，资本市场的逻辑或以板块内上市公司的全球销售额做估值基础。
近些年来，国内众多医药上市公司争相仿制海外创新药并出口海外，通过当地成熟的医疗物流体系，瓜分市场份额。如华海药业，已实现17个药品在美国上市，且市场占有率靠前。
另一边，首轮医疗器械集采刚落下帷幕，第二轮就开始启动。2020年12月，医保局发布第二轮高值医用耗材集采的信息采集通知。根据通知，第二轮清单覆盖骨科人工关节、除颤器、封堵器、骨科材料、吻合器。
