刚刚过去的2021年，虽然A股大盘窄幅震荡波动不大，但很多板块都经历了大起大落，这就是业内常说的结构性行情。今天，旌阳就要来和大家聊聊，在2021年几起几落的医药板块！
医药板块的分支赛道众多，据旌阳观察，在2021年12月之前，除了医美和CRO两个细分赛道出现过短期的趋势性行情外，其他众多细分赛道全年多数时候都是以调整为主，并造成医药股在2021年整体出现大幅回调，跌幅达到10%，表现远远落后于上证指数。
不过在12月后，情况出现了一些积极变化。旌阳注意到，主力机构席位开始向化学制药和中药板块调仓。其中，化学制药分支在1个月左右时间有12家公司被机构席位买入，主力买入个股的数量已经和近期极为火爆的氢能源相差无几。中药分支中虽然只有6家公司被机构席位买入，但机构布局的节奏更急！在12月最后一两个交易日时，医疗器械分支中，也有一两家公司出现了机构席位的身影！与此同时，今年的一些主要赛道板块，在最近一个月主力机构布局的力度也出现明显放缓！在这种情况下，我们要注意的是，1月主力机构会不会继续加仓医药股，并会将布局面进一步扩大？那么在医药板块中，哪些分支和个股是值得大家重点跟踪的呢？
一，化学制药：CDE指导原则出台，助力行业健康发展！
近期，医药行业新政密集出台，监管规范化程度提升，利于行业健康发展。12月以来CDE出台的指导原则涉及多个领域，并对其临床以及非临床研究给出了具体指导原则。12月29日，CDE同时发布三则与创新药研发相关的指导原则，分别是《化学药创新药临床单次和多次给药剂量递增药代动力学研究技术指导原则》、《抗肿瘤药首次人体试验扩展队列研究技术指导原则》与《晚期结直肠癌新药临床试验设计指导原则》，为进一步规范创新药研发打下了坚实的基础，有利于行业健康发展，提高企业研发效率。总体来看，监管不断细化、规范程度进一步提升，有利于提升创新药研发效率，助力我国医药行业的高质量健康发展。
投资机会方面，研究机构认为医药创新“新”时代已经到来，部分早期布局研发创新的企业将逐渐步入收获期。创新药投资成为医药投资的重中之重，未来我国有望在全球药物创制中取得一席之地。
其中，西南证券认为，国家带量采购从原来的品种试点走向品种数量不断扩大，从原来过评且充分竞争的化药，逐步走向采购金额高、充分竞争、社会影响强烈的全品种。我们认为国家医保控费大背景下，集采与医保谈判常态化推进，驱动行业创新，看好能够转型升级，有望穿越“医保结界”的转型pharma和新兴biotech：恒瑞医药和贝达药业等；
山西证券则表示，政策、人才、资本等推动下，我国创新药已进入成果收获期，并开启国际化之路，建议关注恒瑞医药、复星医药等；
粤开证券表示，自2015年以来，药审改革、MAH、优先审评审批等政策和医保支付政策逐步提升创新药物的可及性。对此，我们一是强调关注转轨创新的企业，这类企业具有估值较低、盈利稳定、研发居前等特点。相关个股包括：华东医药、科伦药业、浙江医药等。
二，中药：多因素共振驱动品牌中药价值回归！
2021年12月中医药板块多个政策相继落地。中医药产业是国家重点保护产业之一，国家相关政策积极鼓励中药产业和中药饮片行业的发展，各省份的相关监管部门也制定相关政策条款加大对中药行业及相关企业的扶持力度。行业监管体制的持续完善和行业法规政策的支持有利于中药行业实现持续健康发展。
此外，中成药集采降价幅度温和，也符合市场预期。18省省际联盟中成药集采落地，采购目录17个产品组共有157家企业、182个产品参与，其中有97家企业、111个产品中选，平均降幅42.3%，最大降幅82.6%。根据测算，预计每年可节约药品费用超过26亿元。独家品种降幅有限，部分竞争格局较好的品种仅降价10%-30%，整体降价幅度温和，符合预期。
此外，近期同仁堂的安宫牛黄丸、太极集团的藿香正气口服液等出厂价格上调，引发市场对于品牌中药提价能力的关注。由于上游原材料涨价，品牌中药成为涨价主力。品牌中药兼具药物和消费属性，自主型消费较强，叠加消费升级，基本不受医保控费影响，近几年由于名贵中药材原料限制，提价明显。
投资机会方面，国金证券表示，受益于中医药板块政策的相继落地，行业将获得持续健康高质量发展。产业政策鼓励叠加提价预期，建议关注中药创新药、配方颗粒、OTC、品牌中药、中药材、中成药、中医药服务、相关配套供应链等八个中医药细分方向投资机遇。相关个股包括：片仔癀、同仁堂、以岭药业、华润三九、固生堂等。
东莞证券表示，建议持续关注有品牌价值和独家产品优势的片仔癀、华润三九、以岭药业、云南白药、同仁堂、白云山、天士力等。
首创证券认为，品牌中成药，兼具药物属性和消费属性，自主型消费较强，定位于消费升级，基本不受医保降药价影响，相反近几年由于名贵中药材原料限制，提价明显。长期看好云南白药、片仔癀、中新药业、广誉远等。
三，医疗器械：医疗装备产业规划清晰，政策为行业注入活力！
2021年12月28日，工信部进一步对此前联合10部门印发的《“十四五”医疗装备产业发展规划》做出内容解读，从政策出台的背景、编制过程、发展目标和主要任务措施等方面进一步阐释了文件的内容。
当前医疗装备产业发展在挑战中面临机遇。中国医疗装备产业过去实现了快速发展，市场规模从2015年的4800亿元增长到2020年的8400亿元，年均复合增长率11.8%。新冠肺炎疫情加速了全球产业链供应链区域化、本地化调整，发达国家争夺医疗装备竞争高地日趋激烈。但新一轮科技革命和产业变革深入推进，制造业与新一代信息技术融合提速，给医疗装备发展带来新的机遇，未来医疗装备产业发展空间巨大。
文件提出了2025年医疗装备产业发展的总体目标和2035年的远景目标，并围绕全产业链、技术水平、企业活力、产业生态和品牌影响力等方面设置了细分目标。未来国家政策还将长期持续支持医疗装备行业的发展，目标到2035年在研发、制造和应用方面提升至世界先进水平，在全球产业分工和价值链中的地位大幅提高，预计将有6-8家企业跻身全球医疗器械行业50强。
文件指出要围绕以下7个重点领域发展：包括诊断检验装备、治疗装备、监护与生命支持装备、中医诊疗装备、妇幼健康装备、保健康复装备、有源植介入器械。在技术水平提升方面，特别强调了ECMO、腔镜手术机器人、7T人体全身磁共振成像系统、质子重离子一体治疗系统等高端产品的应用，未来国产医疗器械行业结构必然向高端化方向发展，新兴行业在国家政策的支持下有望涌现出一批优秀的国产企业。
投资机会方面，国金证券建议重点关注国内医疗器械行业龙头迈瑞医疗；院内诊疗优质赛道先锋南微医学、惠泰医疗等；体外诊断行业领军者新产业、安图生物等。
开源证券表示，《规划》以更好满足人民日益增长的医疗卫生健康需求为出发点，聚焦临床需求和健康保障。重点标的是翔宇医疗；受益标的还有：迈瑞医疗、万东医疗、安图生物、万孚生物、鱼跃医疗、普门科技、乐普医疗、心脉医疗、康拓医疗等。
东方证券认为，具有核心产品和技术壁垒的优质企业有望脱颖而出，建议关注莱伯泰科、东富龙、楚天科技、泰林生物、纳微科技等。
其他细分赛道相关标的还有：
生命科学支持产业链，IVD原料和耗材相关标的：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯；
血制品相关标的：天坛生物、博雅生物和派林生物；
脱敏制剂相关标的：我武生物；
差异化竞争的民营医疗服务板块相关标的：眼科，爱尔眼科；牙科，通策医疗；辅助生殖，锦欣生殖；肿瘤治疗服务，海吉亚。
药店板块相关标的：益丰药房、大参林、老百姓和一心堂。
