随着最新医保谈判落地，医药股进行了一轮深度调整，不但以仿制药为主的公司股价创新低，创新药大白马也大幅杀跌。一些之前信心满满的价值投机者也开始动摇了。
与很多人相反，在详细整理了一些数据后，我认为现在是一个好的上车机会。
首先梳理一下市场里下跌原因的分析：
1. 医保谈判价格远低于预期：这次进医保的平均降价60%，降价幅度最狠的是国外巨头。医保局“灵魂砍价”视频大火，达格列净从一片16块降到4.36。市场看到国外药企为了进医保这么拼命，担心国内创新药企竞争不过，“进口替代”逻辑削弱。
2. 基金调仓：今年医药白马股涨幅巨大，年末基金提前减仓锁定收益，有一定踩踏效应。
3. 外部原因：包括年末资金面紧张，三季度通胀提升提高加息预期、邮储、京沪高铁上市抽血，中美毛衣战又出现波折等等。
我们可以看到，对于长期投资者而言，2本身是一个绝佳的上车机会，不构成卖出的理由。3短期会对经济造成影响，但对于刚需特点明显的医药来说，影响相对较小（酒可以不喝，药不能停），也不构成卖出理由。
下面重点分析1
先说结论，这次医保政策调整是利国、利民、利企业的好事。
利国利民不多说了，大家去看CCTV就行。下面说利企业。
我们先看个真实例子，罗氏的明星药曲妥珠单抗（赫赛丁）。
2002年9月，赫赛丁在中国获批上市。
2017年，赫赛丁在谈判后纳入医保，谈判后价格是7600元（20ml：440mg），降幅65%。
2018年3月起，赫赛丁直接被买爆，出现供应不足。在紧急扩产后，2019年上半年，曲妥珠在中国销售收入接近10亿元人民币，同比增长144%。
对于一个已经进入中国市场15年的药物，市场推广应该已经足够多，但进入医保依然能产生这么大的爆发力，说明中国有庞大的患者需求根本没有被满足。没进医保前，这些药很多家庭砸锅卖铁也吃不起，有些家庭虽然吃得起，但需要变卖资产，很多患者为了不拖累家庭选择中药“保守治疗”。进了医保后，患者自付金额只有原来的20%，可及度大幅提高，放量的正面影响远超单价下跌的负面影响。
大家有兴趣，可以再查查2017年进医保的甲磺酸奥西替尼（泰瑞沙）、伊布替尼、阿利沙坦酯、利拉鲁肽，这两年收入增速都十分可观，此处不再赘述。
所以，这次医保扩容，将更多创新药纳入医保，对大部分创新药企是一件好事。
说完这个真实的案例，还有一些个人思考的不成熟投资逻辑，也许可以帮助大家坚定持股信心
1. 医药行业的长期发展潜力比科技行业更大。纵观近几十年的科技发展趋势，其背后的基础是集成电路的发展，芯片制程遵循摩尔定律，越来越精细，科技产品才从IBM大型机发展到智能手机。现在芯片制程已经到3nm，再往下就进入量子世界，半导体基于的宏观物理理论可能不再适用。我认为，现有科技水平下的应用挖掘基本到了极限，在基础科学没有大突破的情况下，新的创新基本都是商业模式创新，竞争是存量争夺（如拼多多对阿里京东，头条对腾讯），对普通投资者来说太难把握了。而生物医药的创新大部分在分子层面，受基础理论的天花板压制相对较小，行业本身在不断发展，竞争压力会小很多，被技术颠覆的压力也小。
2. 中国老人支付能力上升。中国的老龄化是人类历史上最大规模的老龄化，产生的需求不言而喻。但有观点认为年轻人减少会导致医保支付能力减弱，需求并不真的有效。这个观点比较片面。一是未来10年后的老人大部分享受了改革开放红利，教育水平相对更高，并积累了一定资产，支付能力和意愿会比现在的老人更强。二是年轻人减少可能降低劳动人口，但劳动密集型产业被AI与自动化替代的概率很高，整个社会的劳动效率未必会下降。所以，中国老龄化社会老人的医疗支付能力将长期存在。
3. 商业保险比例逐年提高，补充了医保的不足。因为医保的局限性，近年以重疾险、医疗险为主的健康险普及度越来越高。这些保险金额可以覆盖医保没有覆盖的药品，大幅提高患者支付能力。在互联网巨头无处不在的营销攻势之下，现在年轻人为自己和父母投保的比例越来越高，家庭疾病风险抵抗能力显著提升。
4. 医保采购导致的药物单价下跌影响没想象那么大。高价创新药一般都有赠药政策，但进了医保后，赠药部分都由医保买单，实际药价下跌远低于预期。以“灵魂砍价”的达格列净为例，如果算上赠药部分，实际降价只有22%。其他许多药都类似，以这点降价换进入医保，是一个实际上很划算的买卖。
综上所述，我认为医药是人类的长期需求，是一切消费的最终归宿，值得长期投资。创新都停留在创新药是医药的明珠，对于即将到来人类史上规模最大的老龄化，只要公司能开发出满足市场需求的新药，不愁卖不出去，最后无非是个人买单、医保买单还是商业保险买单的区别。
在这个大逻辑下，只要公司基本面不发生大的变化，每次市场调整都是上车机会。
我个人的计划是，未来30年（直到退休），医药股只增仓和调仓，不减仓。
