在1月10日A股艰难回暖后，市场上的多军主力未能乘胜追击，而是上演了震荡下行的局面。

截止1月11日收盘，新能源、军工、半导体赛道持续回调，医药主题基金延续疲软走势。中证医药卫生指数年内已下跌3.52%，相关主题基金开年以来跌幅超10%。具体到各医药赛道中，只有中药等相关领域取得正收益。

对于医药板块后市，机构普遍认为当前医药指数估值处于相对低位，投资性价比较高。但具体到各细分行业存在分歧，高景气的CXO和医疗服务赛道基本面未变，但估值还在继续调整中。

利空不跌，市场表现无惧政策扰动

1月11日医药板块的表现，打破了此前“逢集采必跌”的惯例。

1月10日，国务院常务会议指出，要推动集中带量采购常态化、制度化并提速扩面，持续降低医药价格，让患者受益。

一是以慢性病、常见病为重点，继续推进国家层面药品集采，各地对国家集采外药品开展省级或跨省联盟采购。二是逐步扩大高值医用耗材集采覆盖面，对群众关注的骨科耗材、药物球囊、种植牙等分别在国家和省级层面开展集采。三是保证中选药品和耗材长期稳定供应，加强监管，确保中选产品降价不降质。医疗机构要合理优先使用中选产品。

1月11日早盘，中药、医药商业新冠防治板块表现较好。中药板块盘中一度掀起涨停潮，前排个股龙津药业涨停，众生药业录得两连板，后排东阿阿胶、昆药集团等纷纷涨停。

伴随着新冠流感化趋势，体外诊断、新冠肺炎检测板块午后冲高，亚辉龙、九安医疗纷纷涨停。

同时，CXO指数上涨1.23%；医疗服务指数下跌0.07%，金域医学、爱尔眼科、国际医学跌超2%；创新药指数微跌0.07%。

受益于政策面利好，需求端旺盛、较高估值性价比，近期中药板块成为市场热点。

工银瑞信基金认为，有三个层面的因素导致中医药板块的崛起：

一是近些年来国家对中医药保持扶持与鼓励的态势。2021年12月30日，国家医保局联合中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，进一步表明了国家对中医药高度认可的态度，强化了对中医药行业的发展的支持。

二是公司层面，2021年多家国资中药企业试点股权激励和混合所有制改革，有利于提升公司经营效率，同时多种OTC产品陆续提价，表现出作为医药消费品较好的的自主定价和抗风险能力。

三是中药板块处于估值较低水平，资金面和基本面共振。工银瑞信基金对中药处方药比较谨慎，一方面政策趋于缓和，另一方面处方中成药集采也将持续推进。中药OTC公司具有较强的消费品属性，看好具有品牌影响力和具备提价能力的中药公司。

医药基金开年暴跌

Wind数据显示显示，截至1月10日，260只医疗保健行业主题基金（A、C份额分开统计）净值年内平均下跌6.38%。其中，皮劲松管理的创金合信医疗保健行业C、王海华管理的银河医药健康年内跌幅在10%左右，

此外，富国精准医疗混合、银河医药混合、中欧医疗创新股票C、长信医疗保健混合(LOF)C、中信建投医药健康C等产品同期跌幅在9%以上。

就连曾争夺“医药女神”赵蓓、葛兰也未能幸免。赵蓓负责的工银前沿医疗保健跌超8%，葛兰管理的中欧医疗创新股票A、C跌幅超9%。