NBD：近两年中国医药投资估值体系变化很大，你如何看待如今生物医药投资估值体系？还有科创板创新药企的估值问题？

李秋实：估值体系的变化确实非常大。三五年前，中国是不对“研发管线”进行估值的，比如恒瑞、复星等公司，它也做创新药，但是不给估值，只是用市盈率倍数法进行估值。现在不一样，投资者会把企业的研发管线拆开分析，看其一期临床、二期临床、三期临床的药都到什么阶段，然后通过DCF模型去推算到底值多少钱。这是一个估值体系变化，就是我们会给创新加上估值了。