最近，重仓医药股的投资者心情低落，用两个字形容：难受。

1月7日，医药白马--凯莱英继续下挫，盘中跌超7%，尾盘跌幅收窄至4.68%。截至收盘，该公司股价为353.8元，总市值为935.2亿元。

最近5个交易日，凯莱英处于下跌状态。若将时间再推前，从11月30日创下532.49元高点后，该公司便进入了回调通道。

目前，凯莱英相比高点跌幅达32.6%，总市值蒸发超460亿元。按此估算，2.026万股东人均亏损超200万元。

资料显示，凯莱英是小分子 CDMO领域龙头企业，近年也在积极布局化学大分子、生物大分子、临床 CRO、药物制剂等新兴领域。

CDMO指的是帮助创新药企业生产和制造新药，属于CXO（医药外包）细分领域。

行业景气度方面，2018年-2020年，CDMO行业年均收入复合增速超过40%。

业绩方面，2016年（上市当年）至2020年，凯莱英分别实现归属净利润2.527亿元、3.413亿元、4.283亿元、5.539亿元、7.221亿元，分别同比增长64.60%、35.04%、25.49%、29.32%、30.37%。

受益于较高行业景气度+业绩持续增长，凯莱英登陆A股后，股价趋势震荡向上，累计涨幅超过23倍。

但进入2021年12月份后，凯莱英明显涨不动了。而且同行公司药明康德、泰格医药等提前进入了下跌通道，距离高点均跌幅超30%。

此前，CXO板块被机构视为医药行业最强细分赛道，现在为啥不被市场追捧了？

原因一是估值偏高，历史涨幅大，有回调需求。

最近，以中药、家电为代表的板块出现显著反弹，而新能源、CXO大幅杀跌，背后一大逻辑是随着海外释放提前加息、缩表信号，部分投资者担忧高估值板块会受冲击。

以凯莱英为例，2021年涨幅高达45.65%，股价上行使得公司估值大幅提升。当前，该公司动态市盈率接近100倍，远高于化学制药行业平均估值的48.94倍，估值明显偏贵。

原因二市场担忧CXO行业景气度有下行风险。一组数据统计，截至2021年前10月，有14家生物医药企业折戟IPO，使得市场对CXO订单持续性产生担忧。

值得关注的是，早在去年第二、第三季度，知名投资机构高瓴密集减持CXO上市公司股票，先后退出了凯莱英、泰格医药等前十大流通股东名单。高瓴此次操作一度引起外界热议。

在尺度股东群，投资者对CXO行业产生了较大分歧。

乐观方认为，“优质公司只要业绩继续增长，短期杀一下估值算不上什么。一般来说，龙头个股的调整幅度在15%至25%之间”。

谨慎方认为，“尽管CXO板块基本面较好，但历史涨幅大、估值高，投资性价比低”。

凯莱英后市表现如何，我们将继续保持关注！