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葛兰、赵蓓、吴兴武等医药基金经理怎么看后市?

来源: | 2022-01-27 14:51:50 | 人气:

导读:医药又跌了,作为一个大家印象中的“白马板块”,医药指数连续近一年的震荡调整似乎有些漫长,手里的医药基金已经跌麻了。  近期基金四季报刚披露完,基金经理怎么看待医药股的调

医药又跌了,作为一个大家印象中的“白马板块”,医药指数连续近一年的震荡调整似乎有些漫长,手里的医药基金已经跌麻了。

  近期基金四季报刚披露完,基金经理怎么看待医药股的调整以及后市行情?一起来看看葛兰、赵蓓、吴兴武等不同风格医药基金经理的四季报观点。

  (1)中欧葛兰

  投资风格:

  近年来主要是围绕核心赛道的核心资产进行配置,优选赛道,布局龙头的特点鲜明,且基金经理坚持长期视角投资,不追逐热点,个股集中度高;

  四季报观点:

  我们总体维持了高仓位的运作,在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。

  从未来的配置方向来看,创新药产业链仍旧是我们长期最为看好的方向,从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累,都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。此外,随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升,产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中,相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。

  (2)工银瑞信赵蓓

  投资风格:

  赵蓓专注于投资医药生物板块,对其余各板块少涉及。通过对行业自上而下的理解,分析不同子行业或子领域的产业趋势变化,再在看好的子行业中配置精选个股。注重企业成长性与国家相关政策。

  四季报观点:

  本基金四季度依然战略性看好创新药及创新药产业链、创新医疗器械、医疗服务、消费医疗等行业,持仓均集中在这些领域。医药行业在四季度经历了大幅的调整,主要原因为一方面经过上半年的上涨,估值偏高,另外香港生物医药板块的下跌也引发了市场对创新药的研发热情的担忧,进而也引发了创新药产业链 CXO 相关个股的调整;同时疫情的散发也拖累了医疗服务和消费医疗的景气度。

  我们前期减持了部分估值偏高的 CXO 二线个股,增持了一些低估值成长稳健的个股,经过这一轮调整,我们认为香港生物医药板块已进入估值相对合理阶段,一级市场投融资热度依然维持在较高水平,未来创新药及创新药产业链或仍会维持在较高增长状态,从估值性价比的角度目前已进入有吸引力的阶段,我们仍战略性看好这一方向。

  (3)广发吴兴武

  投资风格:

  专注核心赛道,长期持有优质龙头,投资视野开阔,具备较强左侧前瞻性,对估值有一定要求,集中度持续降低,配置标的趋于多元;

  四季报观点:

  2021 年四季度,医药行业发生一定程度的波动,几个重要子行业均发生了不同程度的调整。其中,医疗服务板块主要受产品集采、DRG/DIP 等政策影响,创新药和CXO 板块则主要因美国对中国医药行业不友好的政策预期。内忧外患下,投资者阶段性选择“用脚投票”。

  报告期内,本基金遭遇了较为明显的净值下挫,但我们认为,上述几大行业的长期发展逻辑并未产生根本性变化。医疗服务板块的估值已经得到明显消化,而创新药本身就是高风险高收益的商业模式,CXO 行业的订单景气度仍然会持续高企,因此,我们并未对仓位水平和持仓结构做出明显调整。

  (4)交银施罗德楼慧源

  投资风格:

  聚焦核心白马,偏好服务类企业,但组合持仓分散,集中度低;

  四季报观点:

  展望 2022 年一季度,我们会积极关注以下类型的个股:

  1)因各项因素比如成本或疫情、2021 年业绩受损较多的、但具备长期竞争力的公司;2)经过市场大幅回调后、估值合理的龙头公司;

  3)新兴细分行业的成长性个股,比如受益于国产替代的医药制造上游新材料和设备。

  总体来说,我们仍然看重以下中长线方向:承接全球需求的创新药研发外包和制造外包,渗透率仍有较大提升空间的医疗服务和医疗消费品,新技术进步孕育的个股机会。

  (5)工银瑞信谭冬寒

  投资风格:

  核心与差异化兼顾,均衡配置,重技术轻服务,偏好研发投入驱动和人力资本驱动的细分领域,着重配置器械+创新。

  四季报观点:

  四季度医药股调整明显,尤其是高景气高估值板块,市场风格有所切换,与基本面关系不大,我们并没有看到行业基本面有显著恶化。本基金保持 80-85%的偏低仓位。由于医保控费压力加大,我们减持了一些医疗器械和创新药的公司,增加了上游制造公司的持仓,继续持有 CDMO 的核心仓位不变,在成长风格和价值风格上略作了一些平衡。CXO 依然是我们认为景气度最高,确定性也比较高的大板块,估值性价比或已经开始出现。预计市场仍将延续振荡走势,以结构性机会为主,本基金继续沿用自下而上的个股选择策略来力争获取超额收益。

  以上就是几个知名的医药基金经理的季报观点,另外投资者在买医药前,要明白医药板块的波动可能非常大。医药基金本身属于行业主题基金,行业主题基金很大的优势就是集中度高,收益弹性大,若行业受益了,对应的行业主题基金可能短时间内实现较高超额收益;相反如果行业发生“黑天鹅”了,也可能短时间内发生较大回撤。

  对应到医药主题基金上,因为大部分资金都投向医药板块,投资品种相对单一,而一个行业是很难时时刻刻都优秀的。很可能受到行业方面影响,短期涨幅很大或者跌幅很大,医药基金的净值也跟着起起伏伏,大家可以买入前看看该基金历史净值表现,试想下是否自己能接受。

  而在目前持续调整的下跌区间内,如果你有一笔闲钱考虑买入医药基金,建议前期分批买入,即便买入时点不好,也不至于全部踩在高点,而长期来看,医药依然是长坡厚雪的好赛道,坚持定投,会迎来微笑曲线。


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