不过在此期间，公司股价并未如前一路飙升。截至12月23日收盘，复星医药股价较8月6日峰值下跌了约27%，市值也下滑至1483亿元。而与之营收体量相近的医药龙头恒瑞医药的市值已达5652亿元，为复星医药的近4倍。
对此，《投资者网》询问招行研究院分析师吴凡，其表示，某种程度上看，两者不同的战略路径造成了如今的局面，恒瑞医药依靠创新驱动，而复星医药则相对依赖并购。虽然靠并购增加业绩是种办法，但是还是要有核心技术。
并购"后遗症"隐现
一直以来，并购被视为推动复星医药创新的重要模式，自2010年投资和睦家算起，至2019年底复星医药投资了11家医院。截至目前，复星医药旗下有五十多家控股或参股公司，这也使其被冠上"投资公司"的称号。
事实上，早在2010年，复星医药就提出了国际化战略，表示要加速生物制药产业化与全球化。2013年，复星医药以2.4亿美元收购以色列Alma Lasers公司95.6%的股权，此后，复星医药便开始了海外并购之旅。
2016年，复星医药巨资收购了印度领先注射剂药企Gland Pharma约86.08%的股权，2017年，其子公司又收购了法国药品分销公司Tridem Pharma100%股权。凭此，复星医药成功进入印度和非洲两个重要市场，也为如今与辉瑞和BioTech合作生产新冠疫苗打下基础。
不过与之伴随的，是复星医药的商誉也一路飙升。截至2020年三季度，公司的商誉为88.95亿元，而2009年仅为0.51亿元，11年间增长了约173倍。Choice数据显示，在生物疫苗板块中，商誉高企的步长药业（603858.SH）、人福医药（600079.SH）均遭遇过爆雷事件。
与此同时，公司的负债也大幅增长。数据显示，2016年至2019年，复星医药的有息负债总额分别为：121亿元、210亿元、238亿元、217亿元；货币资金分别为59.96亿元、72.49亿元、85.47亿元，95.33亿元。
