零售药店积极布局 DTP 药房、院边店，未来或将成为政策最大受益方。零售连锁 药店、DTP 药房、院边店、医药电商是未来处方药外流的几大潜在受益方（医院托管药 房已经被政策明确禁止，故不纳入讨论）。短期内我们认为与医疗机构联系紧密的 DTP 药房和院边店仍然是处方外流最直接获益方。

DTP（Direct to Patient）药房起源于美国，是一种专业化的创新药品销售模式，直接 面向患者提供有更价值的专业服务的药房。患者在医院开取处方后，药房根据处方以患 者或家属指定的时间和地点送药上门，并且关心和追踪患者的用药进展，提供用药咨询 等专业服务。DTP 药房具有处方药销售占比高（超过 90%）、品牌集中度高（与大型药 企直接合作，药企主导居多）的突出特点。DTP 药房的重要产品结构是面向肿瘤、自身 免疫疾病等的新特药，以及需要长期服用的慢病用药。药物从获批上市到纳入医保通常 有一定的时间窗口，DTP 药房有望成为过渡期的重要渠道。

院边店就是开在医院旁边的药店，通常药品品种覆盖较全面，药事专业服务能力较 强。符合患者看完病，拿完处方从医院出来，就近到完成买药的习惯。传统药品流通公 司依托丰富的品种储备，与医院的良好连接，在两票制、处方外流的大趋势下，布局院 边店是将 B2B 的流通业务转变为 B2C 销售业务的战略转型。传统零售药店也依靠更贴 近消费者、医保支付便捷等优势，积极布局院边店。

医药电商是医药零售行业近年来增长最快的细分领域，但处方药网售尚未放开。从 用药安全上来说，处方药网售仍将处于限制状态，这会给医药电商业务拓展带来天花板， 制约行业扩张。

从患者就医习惯上，处方药购买中医疗服务属性的加持会更高，与医疗机构更贴近 的 DTP 药房、院边店短期内更具有用户粘性，仍然是患者购买处方药的优先选择。目前 国家政策对处方外流的主要引导方向是零售药店，多次提出患者可自由选择到零售药店凭处方购药，并探索医院处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息互联互通、实时 共享。我们认为连锁零售药店依靠更贴近消费者、医保支付便捷等优势，通过积极布局 DTP 药房、院边店，未来有望成为处方外流最大受益方。

我们认为未来处方外流会有几个主要特点：第一，长期来看，处方外流必然是国家 大力推行的医药政策，未来将逐渐利好零售药店行业，但需要彻底执行医药分离在我国 仍有很长的路要走，政策的利好会呈现出“长效缓释”的趋势；第二，短期来看，处方 外流的效果在极大程度上依赖药店医保支付政策落地的进度和药店与医疗机构的衔接， 而目前各地正在积极探索扩大药店医保支付的范围，并鼓励通过在线复诊+线下购药对 慢性病、常见病进行诊疗购药，未来增量空间可期；第三，零售药店要迎接处方外流带 来的红利，需要充分做好自身“场货人”的全方面准备，如加强执业药师的储备、药品 品种的供应、加快院边店、DTP 药房、慢特病定点药房的布局、提高供应链管理能力、 提高和上游厂商的议价能力等。

2.1.3 雪厚坡长，医药消费升级带动零售药店行业扩容