未来:品牌崛起,拐点已来。流量平台加速入局、F2S 场景不断渗透,我们认为品牌企业有 望崛起,带动 OTC 领域供给侧改革。1)品牌价值之变:药品具特殊性,供给侧新品上市迭 代“慢”、需求侧新品尝鲜意愿“弱”、场景碎片化及营销分散化使得全国性 OTC 品牌再造 难,已有全国性 OTC 品牌稀缺性或将凸显;2)增长空间之变:C 端“治病”需求向“治未 病”需求延伸,B 端品牌边界击穿推进“N+n”产品战略,“需求供给可及性”多维催生大 健康市场扩容;3)渠道决策之变:品牌 OTC 自带流量,且有望借助“互联网+”进一步提 升品牌影响力我们认为未来渠道合作有望从重视终端门店“覆盖数量”升级为重视全域门 店“覆盖质量”,产品合作有望从“被动抵御终端拦截”升级为“主动发展品牌共建”。
投资建议:产业发展环境反转,品牌 OTC 崛起
随着“互联网+”模式持续迭代、物流体系不断完善,我们认为“新通路、新营销、新用户” 三浪互叠,正在为 OTC 企业带来全新发展机遇。尤其对自带流量的品牌 OTC 企业,我们进 一步认为疫后时代流量平台加速入局大健康、F2S 就医购药场景不断渗透,有望使得全国性 品牌 OTC 企业在增长空间、品牌变现力、渠道及产品合作决策力上迎来积极变化,品牌稀 缺性有望凸显。
► 内外双拐点已来,再次腾飞值得期待。1)场景扩张,消费由低频到高频:公司围绕“阿 胶块”创新推出诸多剂型衍生品,为消费者提供多元化选择;围绕新品“健康小金条” 推进消费场景扩张,打开品类增长空间。2)跨界共振,老字号年轻化具备潜力:公司 有望通过全入口布局,加速年轻人群渗透;通过产业链周边产品开发,赋予品牌更多 年轻化内涵;通过与同调性跨界品牌强强联名,引领养生新潮流。3)文化渗透,打造 中医药轻养“顶流”品牌:随着国家政策大力支持中医药发展、诸多流量平台助力中 医药养生文化加速渗透,我们认为公司有望以滋补领域第一品牌地位顺势进军更多细 分市场,将“东阿阿胶”打造为中医药轻养领域“顶流”品牌。推荐东阿阿胶。