新年伊始，四川资本市场迎来开门红。日前，欧林生物科创板IPO首发获通过，成为2021年四川首家上市过会企业，也是继成都先导、苑东生物之后，四川第三家过会科创板的生物医药企业。

　　而与前两家公司不同的是，欧林生物采用了第五套上市标准。若能顺利上市，也将成为登陆科创板的第八家未盈利药企。

　　又一家疫苗企业过会

　　系科创板首家未盈利过会川企

　　去年，疫苗龙头康华生物一上市，便一跃成为川股王。此次过会的欧林生物，也是一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业，公司目前已布局 13 种产品，已经实现上市销售的吸附破伤风疫苗和 Hib 结合疫苗、AC 结合疫苗已取得药品注册证书。

　　招股书显示，公司拟募集资金7.63亿元，其中，6.43亿元用于疫苗临床研究项目；1.20亿元用于重组金黃色葡萄球菌疫苗、AC-Hib联合疫苗及肺炎疫苗产业化项目。

　　财务数据来看，2017年-2020年1-6月，欧林生物分别实现净利润-2723.99万元、-1900.69万元、-3104.06万元、1302.73万元。

　　欧林生物财务数据

　　公司表示，前三年持续亏损主要原因是公司疫苗产品上市销售时间短，尚处于市场推广期，营业收入规模不大，而研发费用、销售费用和管理费用相对较高。预计2020 年实现盈利但存在累计未弥补亏损，考虑到未来几年研发投入金额较大，预计公司未来一段时间内将持续存在累计未弥补亏损的情况。

　　科创板7家未盈利药企表现如何？

　　相较首日收盘价悉数下跌

　　去年1月，泽璟制药成为首家选用第五套标准上市的企业，此后百奥泰、神州细胞、君实生物、康希诺、前沿生物、艾力斯等6家未盈利生物医药企业相继登陆科创板。

　　科创板7家未盈利医药企业

　　生物医药一直是科创板中比较受关注的板块，7家药企在上市之初也颇受市场青睐，首日均实现大涨。其中，泽璟制药、君实生物、神州细胞首日涨幅超过100%。

　　不过，此后各家公司股价表现出现明显分化。截止1月11日，康希诺、神州细胞累计涨幅超过70%，百奥泰和前沿生物相对发行价均已破发。而相较上市首日的收盘价来看，这7只个股均出现了下跌，百奥泰跌幅最大为49.60%。

　　从业绩表现看，2020年前三季度，7家公司仍未实现盈利。君实生物前三季度实现营收为10.11亿元，同比增长91.78%；归母净亏损11.16亿元，亏损幅度同比扩大150.43%。

　　君实生物表示，虽然公司首个产品已于2019年2月正式实现商业化销售，但短期内单产品的销售收入尚不能覆盖研发投入等费用支出，预计年初至下一报告期期末仍将亏损。

　　其他6家公司中，康希诺、前沿生物前三季度亏损幅度也分别增长了88.17%和23.03%。百奥泰减亏幅度较大，前三季度归母净利润亏损3.62亿元，同比减少59.05%。

　　上市前三年不受财务指标限制

　　研发失败仍有退市风险

　　去年12月14日，沪深交易所发布退市新规，取消了单一净利润和营业收入退市标准，新增扣非前后净利润为负且营收低于1亿元的组合财务指标。这一变化是否会对科创板尚未盈利的企业产生影响？

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，退市标准改革有利于鼓励研发投入及科技创新，迎合“新经济公司”发展需要。有关第五项市值及财务指标上市的公司属于研发型上市公司，对于这类企业的退市标准与其他普通公司的标准有所不同。

　　科创板退市新规中提到，研发型上市公司自上市之日起第4个完整会计年度起适用上述“扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元”“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值”等退市标准。因此，这以退市指标在2023年之后对这些企业才会生效。

　　不过，退市新规提出，研发型上市公司主要业务、产品或者所依赖的基础技术研发失败或者被禁止使用，且公司无其他业务或者产品符合第五套标准，将对其股票实施退市风险警示。

　　目前，包括欧林生物在内，多家药企都拥有多种在研产品。如果主要产品研发失败，企业同样面临着退市风险。