医药股明年还香吗？

很多朋友都表示看好医药。如果问他们原因，无外乎这么几个，各位看官可以对照一下是不是很雷同：

• 1.什么都能耽误，但看病吃药耽误不得，这是刚需；尤其是老龄化让需求爆棚；

• 2.国产替代有利于我国的医药企业；

• 3.疫情加大了人们对健康的重视程度，有利于医药；

• 4.产业升级和消费升级都有利于医药行业；

• 5.今年医药股已经跌了一波了，估值合理，可以下手。医药里牛股最多。

一、当心医药的误区

如果你真的这样想那就犯了三个常识性错误：

第一，长期看好，不代表短期风险不存在；行业好，不代表股票就好；

第二，疫情期间，生病的人反而更少了，也就是说，如果大家重视健康，吃药看病的人就少了。相反只有大家不停地作死，看病吃药的人才更多；

第三，集采和医保控费已经让整个行业的估值体系被打乱了，换句话说，后面这两年，企业的利润增速会大大降低，以前35倍pe就合理了，但现在却是高估。所以今年的下跌，还没有把估值消化干净。

其实对医药股中短期（3年左右）的悲观是可以找到证据的，它藏在公募基金最近一年的调仓换股中。

二、公募基金减持医药股

公募基金四季度减持最多的就是医药。这很明显就是抱团的瓦解，接下来可能要上演血洗的场面了。

不仅是4季度，2021年，全年减持最多的也是医药。因此年中的那个小反弹其实是引诱散户接盘的，相信很多股民和基民都上套了！

三、医药基金防守姿势1：卖出大盘和超大盘，转向中小盘

由于医药基金只能投资这个行业，所以当他们不看好医药行业时，也不能投资到其他行业。

要进行防守，其中一招就大小盘分散。

从下图中就能看到，公募基金正在将持仓度从集中转为更加分散。卖出大盘，转向中小盘。

注：200亿及以下为小盘、200-400为中小盘、400-1000为中盘、1000-3000为大盘、3000以上为超大盘

今年，大盘和超大盘的医药股下跌非常惨烈，动辄就是腰斩。而中小盘则相对稳健。

但接下来恐怕就轮到中小盘了！毕竟中小盘的竞争优势，长期是远不如大盘股的。所以成长绝对不可能持续。

三、这样的分散真的有效果吗？

咱们来对比一下两个医药明星基金的收益和持仓情况。

一个是葛兰的中欧医疗健康，另一个是赵蓓的工银医疗保健。

为了对比两人的能力，我们再讲医药ETF这个被动指数加进来对比。如下图：

可以看到两人今年的收益都高过了医药etf，说明两人的主动管理能力还是挺强的。但为啥赵蓓比葛兰强16个百分点呢？

两个原因，一是上面说过的持仓分散度，另一个是规模。

赵蓓的持仓是大中小盘兼而有之。

葛兰的持仓则是以大盘为主。

难道葛兰不知道调仓吗？我相信不是的，主要是她的规模太大了，中小盘容不下她！

葛兰是312亿，赵蓓是53亿！这再次说明，规模会制约基金的表现。但是小散们还是不管不顾地去追葛兰，尽管今年下跌，她的规模不降反增！人家赵蓓长得也不丑呀！

除了大小盘的分散度以外，还有两个证据，也表明他们不看好医药了。

四、医药基金防守姿势2：降低十大重仓股比例和股票仓位占比

比如，葛兰的十大重仓股占比降低了2个百分点；股票仓位降低了4个百分点。

她为了降低基金的风险，这是她能做的极限了，毕竟规模太大，又只能投医药行业。

如果感兴趣，大家也可以翻翻其他医药类基金。最近这一年，有不少基金都采取了上述的防守阵势：1.大中小盘分散；2.调低重仓股比例；3.降低股票占比。

总结

综上，就连专门做医药行业的基金都不看好自己的行业了，咱们还有多大的信心呢？

至于为什么他们中短期不看好医药？这需要对行业和估值进行深度剖析！我明天继续分析，感兴趣的可以关注我明天的发文！

最后还是提醒一下医药行业中短期风险大！

别听基金和各平台的忽悠，他们是靠卖基金赚钱的，肯定永远都说看好医药。你得看他们怎么做，身体是很诚实的。

等估值修复到位了，再下手也不迟！买得太贵是亏损的首要原因！