百普赛斯(301080)成立于2010年，主营业务为重组蛋白和检测服务，同时提供试剂盒、抗体、培养基等试剂产品，下游客户覆盖国内外知名药企、CRO/CDMO公司、科研机构等。公司目前业务范围覆盖亚太、北美、欧洲等地区，逐步建立起领先的市场地位，成为海内外众多生物医药研发企业的重要合作伙伴。2020年，百普赛斯非新冠重组蛋白实现销售额1.53亿元，居于重组蛋白市场领先地位。业绩增长部分受益于新冠疫情，如果剔除新冠相关产品，公司常规业务仍然保持高速增长的趋势，2021年上半年常规业务收入同比增长75.82%，前三季度常规业务收入同比增长+75.46%。

301080百普赛斯：公司产品有新冠病毒蛋白---Nsp13蛋白质

北京百普赛斯生物科技股份有限公司的产品目录涵盖了从人类到其他常见物种的疾病相关的药物靶点抗原和生物标志物。我们致力于提供高质量，高批间一致性的蛋白产品， 高水平的分子互作服务（SPR&BLI）以满足药物研发领域的严格标准。专注于生物药开发过程的蛋白技术、产品和服务的全球化品牌，致力于提供靶向治疗药物研发过程中所需的靶点抗原及其他关键试剂和相关服务。

公司新冠病毒防疫产品涵盖诊断类和非诊断类产品。其中非诊断类产品主要包括重组蛋白、抗体和试剂盒，可用于新冠病毒科学研究、疫苗研发、抗体药物和小分子药物的研发等用途；诊断类产品包括重组蛋白和抗体产品，分别作为新冠病毒防疫抗体检测产品和抗原检测产品的原材料

关于核心技术和竞争优势

根据申报文件： （1）表达重组蛋白常见的四个系统：原核细菌蛋白表达系统、真核酵母蛋白表达系统、真核昆虫细胞蛋白表达系统、真核哺乳动物细胞蛋白表达系统。公司的重组蛋白超过 95%是通过人源 HEK293 细胞表达生产； （2）公司利用自主研发的生物技术平台，开发了一系列药物作用靶点重组蛋白；（3）重组蛋白及抗体的工艺流程主要包括获取目的基因及质粒构建和扩增、细胞转染、细胞培养、蛋白纯化及成品冻干等步骤； （4）公司成功研发出了超过 1,600种重组蛋白产品； （5）在技术创新方面，公司在中国和美国设有研发中心，紧跟国际技术前沿，通过持续的技术和生产工艺创新，开发了膜蛋白表达纯化技术、基于 AI 的困难蛋白优化表达技术等多项核心技术； （6）公司采购主要原材料为生物化学试剂、实验室耗材等； （7）公司的新冠病毒相关蛋白包括新冠病毒蛋白、非典及其他冠状病毒蛋白。

通过持续的技术和生产工艺创新，百普赛斯开发了6大核心技术平台，涵盖了重组蛋白研发、生产的各个环节。同时，百普赛斯在结构生物学领域、生物医药行业聚集了一批海内外优秀人才。目前，百普赛斯研发人员占比为28.16%，其中近50%研发人员具有硕士、博士学位。

据悉，百普赛斯极为重视研发，在美国设有研发中心，能够与欧美制药企业、生物科技公司、科研机构充分交流合作。

近期，百普赛斯计划在欧洲通过新建实验室或外延式并购的方式，扩大全球研发布局，将进一步加大蛋白制备及制剂平台、蛋白衍生修饰标记平台等技术平台的升级和膜蛋白、酶、临床样本分析等产品和技术的研发力度，通过自主研发和引进技术和设备相结合的手段，持续培训专业技术人才。

目前，百普赛斯产品覆盖了绝大部分经临床验证过的疾病靶点和生物标志物，可应用在生物药和细胞治疗中的靶点发现及验证、候选药物的筛选及优化、CMC开发及中试生产、临床前研究、临床试验、商业化生产等从药物发现到临床试验研发及商业化生产过程的主要环节。

同时，百普赛斯的重组蛋白超过95%通过HEK293细胞表达生产，使得蛋白修饰、蛋白折叠、结构更加接近天然蛋白，产品兼具高生物活性、高批间一致性的特性。百普赛斯成功研发一系列HEK293困难表达蛋白，成功研发了可以显著提高重组蛋白表达分泌水平的信号肽并申请了相关专利。

产品创新设计深度契合药物研发及生产环节的应用场景，能够提升客户的研发及生产的成功率。

基于对研发的重视以及领先的产品优势，百普赛斯目前已是“行业宠儿”。

在国内具备一定知名度、叫得出名的生物医药企业，几乎都会和百普赛斯有一定的业务往来。例如，强生、辉瑞、诺华、吉利德、罗氏、默克等位居全球Top20的医药企业，都是百普赛斯的客户；恒瑞医药、信达生物、君实生物、药明生物、百济神州、传奇生物等国内知名生物医药企业，也是百普赛斯客户，还有赛默飞、VWR、Abcam、药明康德等等。

华金证券表示，公司是高技术含量的重组蛋白研发和生产企业，提供多个系列的重组蛋白产品和多个稀缺人源蛋白产品，具备较强稀缺性，充分享受生物药行业高景气红利，募投的研发中心将给公司带来更强的护城河。预计2021-2023年的收入分别为4.02亿元、6.05亿元、8.94亿元，增速分别为63.4%、50.3%、47.8%;预计2021-2023年的净利润分别为1.92亿元、2.89亿元、4.34亿元，增速分别为65.5%、50.8%、50.3%;EPS分别为2.40元、3.61元、5.43元。首次覆盖，给予公司“增持-A”的评级。

我会在微信公众号：海涵财经中每天更新最新机构调研报告、元宇宙、锂电池、绿电、中药、科技国产替代、高端制造等未来核心赛道龙头分析，以及低位趋势板块预判分析，未来没有全面牛市，选对赛道，把握内在核心价值才是盈利根本。

太平洋证券表示，中长期来看，国内生物药发展促进内需快速扩张，国内叠加海外市场外需驱动，公司重组蛋白试剂核心业务有望保持快速增长态势。预计2021-2023年收入分别为4.05亿元、5.25亿元、6.64亿元，毛利率分别为89.09%、89.15%、89.28%，EPS分别为2.18元、2.95元、3.77元，参考同行业可比公司以及未来三年业绩增速，给予公司2022年75倍PE估值，对应12个月目标价为221元/股，给予“买入”评级。

综合来看，百普赛斯是一家极具特色的企业。重视研发、技术领先、产品竞争力突出，使得百普赛斯在重组蛋白这一细分领域具备突出的竞争优势，业务发展十分迅猛，伴随行业景气度的不断提升，未来业绩有望继续突飞猛进。