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下半年的行情依旧会是疫苗、口服药?疫情之后哪个产品又将接棒?

来源: | 2022-09-22 13:08:41 | 人气:

导读:人们都说“春江水暖鸭先知”,随着近来世界跨国药企的半年报披露完毕,几乎人人都在谈及其业务多好多好,新冠疫苗收入如何如何暴涨。据资料统计,上半年跨国药企营收TOP10名单中除

人们都说“春江水暖鸭先知”,随着近来世界跨国药企的半年报披露完毕,几乎人人都在谈及其业务多好多好,新冠疫苗收入如何如何暴涨。


据资料统计,上半年跨国药企营收TOP10名单中除诺华以外,其余九家企业尽数呈现不同程度正向增长,辉瑞与阿斯利康则是营收同比增幅最大的两者;而净利润方面,情况就不那么乐观,近半数的企业同比增长率呈负数,其中阿斯利康净利润同比降幅最大,默沙东和辉瑞同比增幅最大,分别达74.72%与70.2%。


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当然,通过对10家跨国药企的增长原因分析,可以轻易发现不少“新冠产业”中疫苗、口服药与中和抗体的身影,特别在辉瑞、默沙东等企业对新冠产品销售收入大为肯定后,再次激起了“玩家”对新冠相关产品,特别是疫苗的信心。


但事实真的如此吗?下半年的行情依旧会是疫苗、口服药?疫情之后哪个产品又将接棒?


新冠疫苗已成过去式,销量明升暗降


正如雷军曾言:“站在风口上,猪都能飞起来”,更何况实力本就强大的跨国药企,站对了风口,优势自然也面临无线扩大。


但同样的,世界不可能有哪个风口能一直持续,再强的风口成为过去也只是时间问题。


2022年以前,“新冠疫苗”肯定是毫无疑问就是最大的风口,也是全球制药企业最趋之若鹜的存在,全力以赴的研究领域。但如今,随着新冠疫情的常态化演变,新冠疫苗“疲态”也开始出现。


根据跨国药企上半年公布的相关销售数据,新冠疫苗龙头辉瑞为首的一众企业,营收、净利润再创历史新高,以辉瑞为例,营收、净利润分别达534.02亿美元、177.59亿美元,同比增长也分别增长了70%与21%。其中最大促进作用的毫无疑问当属mRNA疫苗Comirnaty,仅上半年时间销售额就已达到了220.75亿美元,同比增长95%,接近了其整体营收的一半。


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前景看似依旧无限好的同时,倘若对比产品上市以来的单季销售收入及环比增速,却会发现Comirnaty的情况似乎也并不像我们想象中那么好。


正如上述图表中显示的数据,辉瑞2022年Q2新冠疫苗销售收入88亿美元,比之Q1已经是断崖式下跌,收入锐减50%,这也折射出辉瑞新冠疫苗订单萎缩的市场担忧。


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当然,同样的情况也发生在新冠疫苗的其他生产企业,强生(Ad26.COV2.S)、阿斯利康(Vaxzevria)、Moderna(Spikevax)三者的销量在是在进入了2022年第二季度后,都不同程度的出现了下降,虽各家企业非常默契的在半年报内容并未提及,似乎是在极力掩饰,但颓势已显,或许越是后面新冠疫苗说展现出的状态越差。


考虑到各大药企新冠疫苗在去年Q3季度的业绩状况,不出意外今年Q3新冠疫苗的相关数据,无论是销售量,还是同比、环比增速都将呈负值。这也印证了强生为何去年底为何会暂停了COVID-19疫苗的生产,新冠疫苗不能持久挣钱的本质宣告了该风口的过去,现在俨然已是一副弃子的模样。


风口之下的新冠小分子药之争


当然,与新冠疫苗面临的困局相比,新冠小分子药就要好上了太多,毕竟在疫情常态化发展的如今,化药相对疫苗展现出的优势恰好符合了社会需求,作用不言而喻。


而新冠小分子药物俨然也展现出了一副接替新冠疫苗成为下一个风口的样子,为此,跨国药企中两大最主要的布局企业,辉瑞与默沙东也在2022年开始了火花十足的竞争局面。


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同属跨国药企,产品获批时间相近,但设想中势均力敌的局面却未能出现,反而是在今年上演了教科书式逆风翻盘,甚至进入了第二季度后,两者间的竞争已经呈现出了一边倒的局面。


具体上来看,辉瑞新冠口服药Paxlovid上半年营收96亿美元,Q2单机环比增长近400%。而曾被默沙东寄予厚望的新冠药物Lagevrio虽在期间同样贡献了44亿美元的收入,甚至超过了同期的9价HPV疫苗。可相对上述辉瑞新冠口服药,无论是销量还是Q2环比增速都显得逊色不少。整个上半年默沙东新冠药物Lagevrio的销量甚至不足辉瑞的一半。


要知道,辉瑞此次击败默沙东的新冠口服药Paxlovid,其实还是默沙东几十年前开发对抗丙型肝炎的特效药——波普瑞韦(Boceprevir)的改良产物,相关报道甚至表示Paxlovid至少有20%的抗新冠能力或正是来自于波普瑞韦片段,而且其所属的一个更大的分子结构的关键专利目前仍然属于默沙东。


这就好比是用你的东西击败了你,至少目前看来两者的竞争局面基本已成定局,至于其他后来者,也顶多只能是在这个风口中喝喝汤。


无疫时代,新冠之后的百亿品种是谁?


俗话说“大疫不过三年”,意思就是说无论什么疫情成为过去式也只是时间问题。但是,对于商品而言,特别是具有特殊应用场景的商品而言,或许同样也意味着灭顶之灾。


试想,倘若世界不再下雨,雨伞又将如何自处。同样的道理,新冠疫情倘若不再,新冠疫苗、新冠特效药、中和抗体又将迎来怎样的结局,依靠新冠疫情实现逆向生长的跨国药企又将是怎么继续?


因此论跨国药企可持续竞争力,还是要看企业非新冠产品的盈利能力,统计10大跨国药企除新冠产业外的最高的单品,汇集成下表:


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其中,默沙东K药以绝对优势成为了除新冠产业外全球收入最高的单品,也是仅有的两个销售额破百亿美元的品种之一。别看默沙东似乎在新冠相关产品上,无论是新冠疫苗或者新冠口服药今年以来都处处被辉瑞压制,但其实辉瑞应该感谢新冠疫情,因为要不是它,或许如今第一的宝座该是默沙东的了吧。


而另一个百亿品种,则是来自于与K药齐名的艾伯维“修美乐”,2022年上半年实现销售额达101余元,与默沙东的K药想持平,但其同比增长率却较之K药的25%,却要逊色不少。


另外,作为各大药企最引以为傲的王牌产品,毫无疑问都是较长时间经历市场验证的成熟期产品,照理说,面对如今来自各方势力的创新药趋势变化,大品种的竞争力或许也将面临重大调整,市场波动较大。可现实却是几乎所有销冠品种都在出现不同程度的增长,可见大品种魅力依旧。


总结


一代江湖一代神,自新冠爆发以来,神药层出不穷,辉瑞以新冠疫苗占尽前期优势,又以新冠口服药将默沙东按在地上摩擦,俨然一副大哥大的样子。


可反过来看,近半营收来自新冠产业,一方面非新冠管线营收甚至只能排在榜单后面。另一方面非新冠大品种阿哌沙班营收比之艾伯维、默沙东与BMS差距甚大,很难想象一旦新冠疫情如疫苗一般成果过去式,跨国药企又将是一个怎样的场景。


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