今年12月，全国新一轮医保谈判开启。除了去年已纳入范围的信达生物，其余三家上市PD-1药品的国内药厂也都竞相参与。粤开证券在报告中表示，创新药纳入医保后，销售峰值将提前，以前需要7-9年才能实现的销售额，可能缩短到3-5年。

兴业证券的徐佳熹则认为，在中国市场，销售能力的重要性较国外更为突出。在一份报告中，徐佳熹以PD-1最成熟的美国市场为参考，锚定BMS（全球PD-1药品领头公司）收购新基药业的估值，在假设市场占有率的前提下，给出成熟期国内单抗的合理市值在1650亿元左右。

2021年，科创板很可能将有一些港股上市的创新药公司回归，包括百济神州、复宏汉霖。若估值逻辑发生实质转变，销售能力强的上市公司，或成为新的资本宠儿，即下一个千亿市值公司。

医疗器械：并购大潮或将来袭

今年11月，全国首轮医疗器械集采正式开标。一场冲击行业和资本市场的变革，已经启动。

所谓集采，是指相关部门组织药厂进行指定产品投标，中标者可在一定时间内获得公立医院的规模订单，因此又被称为带量采购。

在器械集采前，药品集采已进行多年，对涉及上市公司的估值逻辑也几度调整。到目前为止，医药公司的估值分为两大方法。创新药以管线价值为导向，并逐渐倾向未来盈利预测；仿制药对标化工企业，强调当下的业绩。