“如果按照一年期的时间维度去看股价的涨跌幅，80%是由市盈率的波动来贡献的，20%是由上市公司的业绩增长贡献的。如果把这个时间维度拉长到5年来看的话，就刚好反过来，20%是由市盈...
随着“互联网+”模式持续迭代、物流体系不断完善，我们认为“新通路、新营销、新用户” 三浪互叠，正在为 OTC 企业带来全新发展机遇。尤其对自带流量的品牌 OTC 企业，我们进 一...
疫后时代，“医、药、险”信息化新基建有望在全国范围内推进。疫情期间，国家大力推进 “互联网+医疗健康”发展，我们认为，疫后时代，医疗/医药/医保各领域信息化基建有望 全面提速，...
全域零售，未来已来。我们认为，医药零售企业在“互联网医疗健康”发展时代具有更强 的扩张力与更广的发展空间未来有望以消费者为中心，在全入口（融合“线上线下”、打通 “院内院...
种植和正畸为典型高价值项目。自 2012 年起，中国政府扩大公共医疗保险的保障范围至牙 科护理。牙科诊疗中医保仅对基本治疗类别（包括补牙、拔牙、牙周病、牙龈炎等）予以 报销，而...
以近视、白内障等为代表的眼科服务项目渗透率仍有较大的提升空间。以近视为例，由于 青少年的课业压力以及电子产品的普及，我国青少年近视率居高不下，且持续前移。小学 生近视率...
供给端崛起：受益于商保和社会化资本发展。1）商保为高端医疗服务市场实现患者导流。 高端医疗服务普遍收费较高，商业健康险有望补充基本医保缺口，覆盖的疾病范围更广。 此外，商业...
中国成本优势明显，受益全球订单亚洲转移，同时国内医改持续鼓励创新，助力需求崛起。 中国临床及临床前试验成本仅为欧美地区的 30%-60%。此外，中国企业对外信任度逐步建 立，海外药...
短期政策扰动，不改国产替代趋势：强者恒强，产品创新，服务完善。目前我国骨科植入 物从市场金额上来看，国产企业占比仅略超过 30%，仍有较大的提升空间。以关节产品为 例，爱康医疗为国...
大行业养育大公司，老龄化推动行业需求持续上行。骨科植入物行业是医用高值耗材领域 规模靠前的细分领域，规模位列高值耗材领域第二。我们认为，医疗器械领域通常面临公 司产品天...
神经介入又称脑血管介入，主要用于预防和治疗脑卒中。核心产品机械取栓是急性缺血性 中风治疗新趋势，弹簧圈栓塞术治疗动脉瘤渗透率将上升，器械市场需求保持高增长。我 们认为中...
暨药品鼓励创新后，国内近几年在器械创新也出现较多积极的变化。器械公司研发投入增 加趋势明显，涌现出心脏瓣膜，神经介入等新型创新器械品类。此外传统以外资产品居多 的骨科、...
肝癌进展第二，国内泛生子和和瑞基因均有布局。肝癌属于中国第三大癌种，新发病率和 死亡率双高，目前标准筛查手段是 B 超联合甲胎蛋白（AFP）检测，尽管价格便宜，但敏感 度较低。相对其...
